持续看好北方华创(002371.SZ)受益于下游扩产计划和

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摘要：昨晚市场发布一条消息中芯国际部分供应商已经拿到相关许可证，其中A公司已经拿到相关许可证，L公司和K公司还在等待结果，但预计后续也会陆续拿到许可证。其中14nm及以上工艺制程

昨晚市场发布一条消息中芯国际部分供应商已经拿到相关许可证，其中A公司已经拿到相关许可证，L公司和K公司还在等待结果，但预计后续也会陆续拿到许可证。其中14nm及以上工艺制程相关产品获得许可，10nm及以下节点未拿到许可证。

此次中芯国际拿到许可证的事件，意味着国内晶圆厂、存储厂未来的扩产可见度及确定性进一步提升，继续看好产业链设备材料厂商北方华创远期发展机会。

下面主要从下游厂商扩张计划和国产替代两个逻辑，说明为什么持续看好北方华创。

截止目前北方华创涨幅5.32%。

（数据来源：东方财富）

一.下游厂商扩张计划

半导体设备厂商收入主要来源于下游晶圆厂扩产的资本开支，台积电作为全球晶圆代工行业的绝对龙头，其对2021年的资本开支预算达到250-280亿美元，大超市场预期；国内大陆晶圆厂资本开支主要来源于中芯国际、华虹半导体两大晶圆代工厂以及长江存储、合肥长鑫两大存储厂商。中芯国际、华虹半导体和长江存储作为公司客户，主要看其2021年扩产计划。

①中芯国际：此前中芯国际公布2021年资本开支43亿美元，主要用于采购成熟工艺，但受美国实体清单影响，这些设备走完流程预计到货时间也不确定，上游厂商也受此影响，失去订单；但此次中芯国际获得部分供应商相关许可证，将可能加快中芯国际对设备厂商的采购；此前公司2020年中标中芯国际8000万订单，2021年公司也将受益于中芯国际产能扩张的速度。

②华虹无锡：华虹无锡主要建设12英寸晶圆，公司计划2021年底从原来产能4万片/月扩产到2021年底6.5万片/月，未来进一步扩产到8万片/月；此前公司中标华虹无锡 华立微预计1.3亿元的订单，此次华虹无锡继续扩产，公司也有望受益。

③长江存储：截止2021年1月，长江存储第40、41批招标累计释放319台工艺设备需求；公司作为长江存储的供应商，2020年中标金额达到5.5亿元，预计未来随着长江存储产能继续扩张，公司也有望受益。

（数据来源：公司调研纪要）

二.国产替代

此前中芯国际计划2020年底建设一条不含美国设备的40nm芯片生产线，以及未来三年内在这个基础上研发出28nm制程；长江存储也准备将国内设备占比30%提升到70%，虽后续称没有设定国内设备占比，但从可以看出国内厂商正逐步寻找国内设备厂商的意愿在加强。

北方华创作为国内半导体设备覆盖范围最广的厂商，将受益于国产替代的浪潮；下面从两个方面看半导体设备国产替代有望持续。

①公司产品已实现实现国产替代：公司12英寸ICP刻蚀机已实现客户端28nm国产化替代，同时在14/7nm SADP/SAQP、先进存储器、3D TSV等工艺应用中也发挥这重要作用。

②公司中标长江存储设备数量在增加：以长江存储为例，公司中标的PVD设备、刻蚀机、热处理数量，从2018年增长到2020年已经实现翻倍，同时公司在刻蚀机、氧化扩散设备领域占有率已经超过30%；同时截止2021年1月长江存储第40、41批招标累计释放319台工艺设备，北方华创合计中标38台设备，国产替代进程持续推进。

（数据来源：东兴证券研究所）

三.小结

北方华创作为国内半导体设备覆盖最广的厂商，目前已经导入了中芯国际、华虹半导体、长江存储等一系列国内领先的晶圆厂商和存储厂商，未来将持续受益于他们产能的扩张及对国产设备采购的积极。

预计公司2021-2022年营收分别为80.78亿元（ 41.22%）、111.59亿元（ 38.14%）；归母净利润分别为7.60亿元（ 40.74%）、10.23亿元（ 34.61%），对应EPS分别为1.42、1.91；对应PE分别为119.13、88.57。

文章来源：《北方园艺》 网址: http://www.bfyybjb.cn/zonghexinwen/2021/0303/696.html

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